財務結構分析:長期資金比率

當我們買房子,通常是跟銀行借款,貸款成數不低,還款期限十幾二十年,這一方面是買房的錢本來就需要不吃不喝好幾年(一般正常人),另一方面,房子就是要住大半輩子的,跟繳房租一樣分期每個月繳房貸理所當然。不過,如果是買個衣服、手機,通常刷信用卡,而信用卡預設是最多幾個月內還清,因為長期卡債循環利息太划不來。

從上述很普遍的房貸卡債生活案例,得到一個基本的借貸原則:短借短還、長借長還。這原則不僅適用於個人生活消費、也適用於公司資金規劃。以股東會年報的財務分析中,財務結構類別有兩個指標,除了「負債占資產比率」,另一個是「長期資金占不動產、廠房及設備比率」,這個比率可簡稱為長期資金比率,便是檢視公司長短期資金規劃是否得當的財務指標,本節以南亞科(股票代碼:2408)為例說明。

一、第一章第一節曾介紹過會計恆等式:資產=負債+股東權益,當時說明左邊是資金用途,右邊是資金來源,搭配這一節一開始提出的「短借短還、長借長還」的概念,將資金用途集中在固定資產、將資金來源集中在非流動負債及股東權益,如此兩邊都是一年以上長期的資金屬性,這樣幾乎就導出「長期資金占不動產、廠房及設備比率=(權益總額+非流動負債)/固定資產」的財務比率公式,其中「不動產、廠房及設備」等同於「固定資產」,僅僅是不同時期會計公報的用語不同而已。

長期資金占不動產、廠房及設備比率

二、為了對此財務比率更有感覺,首先仍然由南亞科的股東會年報開始,網址為:http://doc.twse.com.tw/pdf/2016_2408_20170526F04_20190120_201602.pdf,其中第82頁為依照國際財務報導準則的「最近五年度財務分析」,財務結構中的第二項為「長期資金占不動產、廠房及設備比率(%)」,可以看到這個比率變動很大,從101年的28.86%逐年遞增到105年的152.04%。同樣地,光看財務比率僅能得到方向,我們要繼續延伸分析。

由南亞科的股東會年報開始

三、直接看年報中的第76頁,最近五年的簡明資產負債表。當我們將重點放在和長期資金比率有關三個會計科目,很快會發現「不動產、廠房及設備」、「非流動負債」最近幾年度變動幅度不至於太大,但是「權益總額」卻是變動相當大,等於從零開始累積起來,然後再看其中占最大宗的「保留盈餘」是由鉅額虧損持續努力變成是名符其實的未分配盈餘,實現轉虧為盈。在這個過程中,長期資金比率便會是由25.86%提升到152.04%。

最近五年的簡明資產負債表

四、想在Excel建立這次財務比率分析的檔案,首先更新網址清單,因為網址結構並沒有更動,在此僅更新其中的股票代碼,所以只要複製本章第一節第一步驟的工作表,將「ID=XXXX」改成想要的股票代碼(2408)即可。另外稍微快一點、更聰明的作法,是利用其特性設計函數公式:「=CONCATENATE(“http://mops.twse.com.tw/server-java/t164sb01?step=1&CO_ID=”,B3,”&SYEAR=”,D3,”&SSEASON=4&REPORT_ID=C”)」,如此一來,只要更新股票代碼,後面網址便會跟著更新。CONCATENATE為Excel專門執行文字合併的函數,其中每個參數是想要合併的字串,只要稍微對照函數公式和計算結果,應該不難理解此函數的用法。

更新網址清單

五、接下來同樣是再執行三次取得網頁資料的操作,上個步驟預先整理好網址清單,可以讓整個資料來源更加清楚,同時也是為了讓Excel取得資料時更有效率,只要依序將上個步驟的網址複製貼上即可。

上個步驟能設計函數公式半自動產網址,這裡取得網頁資料的過程無法設計函數,不過卻可以用VBA編寫程式的方法達到自動化,此為接下來章節的重點之一。

再執行三次取得網頁資料的操作

六、建立好資料好,在Excel操作維護好長期資金比率的表格,如同上一節最後所述,可以直接在自己的分析表上註解筆記。

在Excel操作維護好長期資金比率的表格

七、只要在Excel取得了足夠的基礎資料,很容易加以延伸。例如,將負債總計和資產總計帶過來,馬上便得到負債占資產比率,而且還能簡單複製貼上,把前面作過的心得筆記貼過來。

負債占資產比率

這一章不但介紹了財務分析中的財務結構比率,也分享了如何應用Excel取得財務報表資料,接著再繼續在Excel進行分析並保存筆記。下一章便以此為基礎,一方面介紹其他類別的財務比率,同時也會開始分享如何編寫VBA程式,讓Excel取得原始基礎財報資料更加有效率,如此才能把時間留在專注分析,而不是一再重覆做Excel手工活。

本文內容取自《讓上班族狠賺的EXCEL財報分析術》,博客來書店網址:

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